Wirtualne Media

10 ASPEKTÓW ZMIENNOŚCI, O KTÓRYCH NALEŻY PAMIĘTAĆ:

1. Zmienność jest naturalnym elementem długoterminowego inwestowania
2. Inwestorzy długofalowi zazwyczaj są nagradzani za podejmowanie ryzyka kapitałowego
3. Korekty rynkowe mogą być źródłem atrakcyjnych okazji
4. Należy unikać zbyt częstego otwierania i zamykania pozycji
5. Im bardziej regularne inwestycje, tym większe korzyści
6. Dywersyfikacja inwestycji oznacza bardziej stabilne stopy zwrotu
7. Koncentracja na stałym dochodzie zwiększa całkowite stopy zwrotu
8. Inwestowanie w wysokiej jakości spółki jest opłacalne w długiej perspektywie
9. Nie należy sugerować się bieżącymi nastrojami ogółu
10. Aktywne inwestowanie może być niezwykle opłacalną strategią

Na rynkach akcji co jakiś można zaobserwować przejściowe okresy podwyższonej zmienności. Psują one nastroje rynkowe i mogą wywołać wzrost niepewności odnośnie gospodarki, polityki pieniężnej bądź fiskalnej, rozprzestrzenienia się problemów finansowych czy też napięć geopolitycznych. Poniżej przedstawiamy 10 najważniejszych przekazów wraz z powiązanymi danymi, a także wypowiedzi znanych inwestorów, które mogą pomóc zachować zimną krew na rozbujanych rynkach.

1. ZMIENNOŚĆ TO NATURALNY ELEMENT DŁUGOTERMINOWEGO INWESTOWANIA
Na rynkach akcji co jakiś można zaobserwować przejściowe okresy podwyższonej zmienności, kiedy to inwestorzy gwałtownie reagują na zmiany w otoczeniu ekonomicznym, politycznym bądź korporacyjnym. Odpowiednie nastawienie odgrywa tu istotną rolę. Jeżeli będziemy z góry przygotowani na epizodyczną zmienność, jej nadejście mniej nas zaskoczy i z dużym prawdopodobieństwem odpowiednio zareagujemy. Zaakceptowanie zmienności jako integralnego elementu procesu inwestycyjnego pozwoli nam w odpowiednim czasie odsunąć na bok emocje i skoncentrować się na naszych długofalowych celach inwestycyjnych.

2. W DŁUGIEJ PERSPEKTYWIE RYZYKO KAPITAŁOWE ZAZWYCZAJ SIĘ OPŁACA
Inwestorzy na rynkach akcji są wynagradzani za podejmowanie dodatkowego ryzyka w porównaniu na przykład do tych na rynkach obligacji. Tym wynagrodzeniem są wyższe średnie stopy zwrotu w długim terminie. Warto jednak pamiętać, że ryzyko to nie to samo, co zmienność. Ceny aktywów wahają się bardziej niż ich wartość wewnętrzna, ponieważ rynki reagują z naddatkiem – tak w górę, jak i w dół. To właśnie wahania cen może być źródłem okazji inwestycyjnych. W długiej perspektywie ceny akcji kształtowane są zyskami spółek i co do zasady dają lepiej zarobić niż inne rodzaje inwestycji po uwzględnieniu inflacji.

3. KOREKTY RYNKOWE MOGĄ BYĆ ŹRÓDŁEM ATRAKCYJNYCH OKAZJI
Korekty są normalnym elementem rosnącego rynku. W czasie hossy zazwyczaj występuje ich kilka. A korekta na rynku akcji stanowi dobry moment na zainwestowanie ze względu na bardziej atrakcyjne wyceny i – co za tym idzie – wyższy potencjał do uzyskania ponadprzeciętnych stóp zwrotu po ponownym odbiciu w górę. W przeszłości wielokrotnie po głębokich krótkoterminowych spadkach na rynkach akcji następowało odbicie, często prowadzące do nowych maksimów (patrz wykres nr 1).
4. UNIKAJ CZĘSTEGO OTWIERANIA I ZAMYKANIA POZYCJI
Inwestorzy, którzy pozostają na rynku, zyskują na długofalowych trendach wzrostowych. Natomiast jeżeli poszukiwanie odpowiednich momentów skłania ich do częstego zamykania i otwierania inwestycji, ryzykują spadek ewentualnych przyszłych stóp zwrotu, jeśli ominą ich najlepsze dni odbicia w górę. Najbardziej atrakcyjne okazje do kupowania zazwyczaj pojawiają się w okresach zwiększonej zmienności. Przegapienie nawet pięciu najlepszych dni na rynku może mieć istotny wpływ na stopy zwrotu w długiej perspektywie (patrz wykres nr 2 i tabela nr 2).

5. IM BARDZIEJ REGULARNE INWESTYCJE, TYM WIĘKSZE KORZYŚCI
Niezależnie od horyzontu czasowego warto regularnie inwestować określoną kwotę pieniędzy, na przykład co miesiąc lub co kwartał. Podejście to znane jest jako uśrednianie kosztów. O ile nie gwarantuje ono zysków ani ochrony przed ewentualnym załamaniem na rynku, o tyle pomaga uniknąć zainwestowania w jednym nieodpowiednim momencie, tym samym obniżając średni koszt zakupów jednostek funduszu. Co więcej, mimo że regularne oszczędzanie w trakcie bessy może nie wydawać się logiczne dla inwestorów chcących ograniczyć straty, to często właśnie w tym momencie można dokonać najlepszych inwestycji. To dlatego, że ceny aktywów są niższe i wzrosną w momencie odbicia w górę.

6. DYWERSYFIKACJA INWESTYCJI OZNACZA BARDZIEJ STABILNE STOPY ZWROTU
Alokacja aktywów jest sztuką niełatwą do opanowania, ponieważ cykle rynkowe mogą być krótkie i charakteryzować się przejściową zmiennością. Przy zwiększonej zmienności najlepsze sektory czy rynki mogą się bardzo szybko zmieniać. Inwestorzy powinni rozkładać ryzyko związane z poszczególnymi rynkami czy sektorami na różne koszyki inwestycji tak, aby ograniczyć prawdopodobieństwo wystąpienia skoncentrowanych strat. Na przykład, posiadanie w portfelu miksu aktywów wzrostowych (akcje, nieruchomości, obligacje korporacyjne) oraz defensywnych (papiery skarbowe, obligacje spółek z ratingiem inwestycyjnym, gotówka) może stanowić przepis na bardziej stabilne stopy zwrotu w dłuższej perspektywie. Rozłożenie swoich inwestycji na różne kraje może ponadto obniżyć korelacje w ramach portfela i wpływ ryzyka konkretnego rynku.

7. INWESTUJ W WYSOKIEJ JAKOŚCI SPÓŁKI DYWIDENDOWE, Z MYŚLĄ O STAŁYM DOCHODZIE
Stabilne dywidendy wypłacane przez wysokiej jakości spółki generujące duże ilości gotówki stanowią atrakcyjną opcję w obliczu zmiennych warunków rynkowych, ponieważ mogą one stanowić źródło regularnego dochodu nawet wówczas, gdy stopy procentowe są niskie i nie ma wielu stałodochodowych alternatyw. Wysokiej jakości spółki dywidendowe to zazwyczaj czołowe marki, które radzą sobie świetnie przez cały cykl biznesowy ze względu na ustabilizowane pozycje rynkowe, duże możliwości w zakresie kształtowania cen oraz umiejętność generowania zysku nawet w trudnych warunkach. Spółki te z reguły prowadzą działalność w kilku regionach, co wygładza nierówności w wynikach na poszczególnych rynkach. Umiejętność oferowania atrakcyjnych całkowitych stóp zwrotu przez cały cykl sprawia, że spółki te stanowią podstawę każdego portfela.

8. REINWESTUJ DOCHÓD, ABY ZWIĘKSZYĆ CAŁKOWITĄ STOPĘ ZWROTU
Reinwestycja dywidendy może się znacząco przyczynić do poprawy łącznych stóp zwrotu w dłuższym terminie ze względu na efekt procentu składanego (patrzy wykres nr 3). Aby uzyskać atrakcyjną stopę zwrotu, inwestorzy muszą być zdyscyplinowani i cierpliwi. Prawdopodobnie najważniejszym, ale niedocenianym składnikiem zwycięskiego przepisu jest czas spędzony na rynku. Do tego regularne płatności dywidendy działają stabilizująco na kurs, a akcje spółek dywidendowych mogą równoważyć niekorzystne efekty inflacji.

9. NIE SUGERUJ SIĘ BIEŻĄCYMI NASTROJAMI OGÓŁU
Popularność trendów inwestycyjnych jest zmienna. Na przykład, technologia zatoczyła pełne koło od boomu w późnych latach 90-tych do zapaści na początku nowego wieku. Ogólne nastawienie do rynków wschodzących zazwyczaj podąża za cyklem surowcowym oraz odpowiada na spowolnienia wzrostu gospodarczego w kluczowych krajach, jak na przykład Chiny. Wraz ze wzrostem znaczenia ryzyka o charakterze krajowym czy sektorowym inwestorzy muszą przyjąć bardziej skrupulatną postawę, ponieważ podejście typu top-down do rynków wschodzących już nie działa. Ale w dalszym ciągu pojawiają się świetne okazje na poziomie poszczególnych akcji, ponieważ innowacyjne wschodzące spółki wykorzystują wspierające czynniki sekularne, takie jak wzrost populacji czy rosnący popyt ze strony klasy średniej na opiekę zdrowotną, technologie oraz dobra i usługi konsumenckie. Najważniejsze to nie poddawać się euforii ani nie pozwolić, aby nieuzasadniony pesymizm wziął górę nad rozsądkiem.

10. INWESTOWANIE AKTYWNE MOŻE BYĆ NIEZWYKLE OPŁACALNĄ STRATEGIĄ
Kiedy zmienność wprowadza rynki w ruch boczny, umiejętny dobór spółek może być znacznie bardziej opłacalny niż pasywne śledzenie indeksu. Zmienność stanowi źródło okazji dla inwestorów dobierających spółki metodą bottom-up, szczególnie w okresach rynkowej dyslokacji. W Fidelity mocno wierzymy w aktywne. Ponieważ analizujemy spółki z dołu do góry, możemy dokonywać atrakcyjnych inwestycji, kiedy inni inwestorzy wychodzą z rynku, przede wszystkim właśnie w czasie zwiększonej zmienności.